新三板建设步入快车道

1. 新三板制度创新 哪些股有望受益

是允许券商以股权、期权支付方式创新收费模式，促使券商开始着眼于全产业链构建。
二是允许公募基金投资新三板挂牌股票；券商做市业务可以采取借券等方式，对冲做市业务风险。
三是允许和鼓励证券期货经营机构到新三板挂牌融资。
四是允许做市库存股持仓比例可以超过5%，进一步明确了券商自营、做市风险控制指标。
五是允许符合条件的证券公司、期货公司、基金公司的子公司、证券投资咨询机构、股权投资机构开展推荐或做市等业务，进一步扩大市场参与主体范围。
六是允许证券公司开展挂牌企业股票质押式回购业务试点，进一步增强券商服务中小企业能力。
总之，“国六条”与证监会118号文这两个重要文件有一个共同特点，产生了一个共同作用，就是加快了多层次资本市场的建设与创新，也使新三板实现了“弯道超车”和步入“快车道”。
新三板的三个拐点
2015年以来新三板出现了三个明显拐点。
第一，投资和融资同步出现增长拐点。2015年截至5月22日，融资总量已达211.54亿元，比2014年全年的132亿元净增将近100亿元。融资量最大的达到50.32亿元，融资次数最多的有4次。融资用途从补充流动资本到涉及股权激励、项目融资、做市等方面。同时融资的外部性增强，加快了挂牌公司股权的分散度，股东人数超过200人的公司越来越多。
市场覆盖的业态不断加宽加厚。
新三板代表的新业态已经充分反映了中国信息经济时代的特征。如信息技术和生物医药市值已分别占到市场总市值的26%和11%，这个特征与早已迈入信息经济时代的美国资本市场的市值占比结构非常类似。
第二个拐点是市场交易由冷变热，这个过程比预想的来得快来得猛。交易上的一个重要变化是，有交易行为的公司已占三分之二以上，现在每天交易量基本稳定在10亿元以上。
交易上另一个重要特点是做市商制度开始发挥作用，虽然比重还不是很大，但与协议转让方式相比，做市交易基本上形成了连续的价格曲线，做市板块备受投资者关注。做市商的核心功能，并不是撮合交易，而是估值定价。这个作用开始显现。做市企业的融资行为和融资比重均高于协议转让，做市企业的股价已成为发行增资、并购重组和股权质押的重要依据。
第三个拐点是，市场参与主体和合格投资者的增长速度超过了全国股转系统的预研预判。
如果说上述三个拐点更多的是反映市场量的变化，那么市场主体，包括全国股转系统在内，其观念和理念的变化使市场开始发生一些质的改变。
一种看法是：新三板的快速发展使券商真正有了客户概念，以前都是围绕通道做业务，只认标准条件不认人，只见树木不见森林。现在券商业务模式都在改变，通过挂牌推荐和做市业务将投行、经纪业务、资管业务等业务链条全部打通并形成了协同效应。券商的盈利模式也不仅仅在推荐业务上，而是在挂牌后的持续发展业务中获取收益。这是非常大的改变。
还有一种看法是：新三板为普惠金融找到了一种实现方式。这种小额快速按需的融资方式，可以在更大的范围、更深的领域恢复金融的本质和草根性。
可以说，新三板支持创业创新已经具备两个明显优势：
一是规模效应已经显现。
二是制度优势开始显现。根据2014年年报披露，2320家挂牌公司盈利，占比为86%，营业收入同比增长10.86%，平均净利润增长24%。尤其是挂牌公司经营活动产生的现金流同比增长了134.18%，反映出挂牌公司较强的现金获取能力和经营质量。特别是以现代服务业为代表的新兴业态公司数量占比为30%，平均净利润增长61%。
挂牌公司已形成两个重要特征：一是成长性，二是草根性。中小微企业占95%以上，民营企业占95%以上，高新技术企业占了80%。它们代表着中国经济的未来，也成为新三板创新的动力和源泉。
所以说，新三板是资本市场创新的产物。
为企业创造实现梦想的可能条件
中小企业融资难主要难在两点：一是信息不对称，即投融资需求没有一个全国性的公开信息了解平台。二是价格谈不拢，股权融资的难点在于定价，原因是公司股份价值理论上等于公司未来盈利的贴现值，但未来又是很难预期的，致使企业与投资方对价很难谈拢。目前普遍的解决办法是签对赌协议，这就意味着融资方将承担丧失控制权的风险，从而失去股权融资的本质特征。而新三板恰恰具备了信息披露和定价这两个基本功能。通过源源不断的挂牌企业信息披露，让投资者了解了中小微企业信息和需求，又通过公开转让和交易，实现对中小微企业的估值和定价。
为此，全国股转系统用了差不多一年的时间探索制度设计，学习了解全世界的先进经验，总结分析交易所市场的经验和教训，认真听取市场各方主体的意见和建议，并对新三板的历史沿革，从代办股份转让系统开始到中关村试点，到扩大到上海、天津、武汉等高新技术园区，最后一步扩大到全国的过程，进行了认真的梳理，最后形成了现在的66个制度、规则和指引。包括挂牌准入上不设财务标准，允许“小额、快速、按需”的融资安排，对200人以下融资实施豁免核准，不对定向发行的时间、价格、方式进行限制，不对股权激励机制和股份锁定期做出时间规定，发行人可自主选择交易方式，交易方式之间可自由转换等等，这些制度设计都是为了达到一个目的，就是最有效地实现投融资对接。
上海国际医药园区的一家挂牌公司是生物医药公司，该公司有主打产品，但尚未取得新药许可证，未上市销售，也没有销售收入。该公司在新三板挂牌后的7个月时间内进行了四次定向发行，融资3.99亿元，开创了一家“种子企业”产品还没投放市场、没有销售收入但在全国性证券交易场所成功融资的先河。这家公司在挂牌之前没有任何一个外部投资者，公司股东仅有28人，挂牌后通过4次融资以及做市交易股东人数超过了300人。
在学习了解纳斯达克的成功因素中，除了美国浓厚的创业文化和创新氛围以外，发现有一条非常重要的因素，就是制度和技术的不断创新，不拘泥场内场外，专注为发行人和投资人提供效率高、成本低、安全透明的资本市场平台。纳斯达克对创新的包容度是非常大的，很多生物科技股仅仅还处在临床二期、三期阶段，离新药报批、销售还有一段距离，就上市了。据了解，2015年1月纳斯达克上市的生物医药企业中处在临床二期的有65家，市值最高的达到17亿美元；处在临床三期的有54家，市值最高的达到71亿美元。很多有代表性的生物医药公司暂时都没有营业收入。
纳斯达克的包容从某种意义上来说是为了让更多的企业来发行，让更多的资源支持实体、支持创新创业。
新三板于2014年8月已实现电子化受理，2014年共受理申请1792家，2015年截至4月30日已受理967家，4月份单月受理就达618家。一旦这些企业2015年全部挂完牌，市场格局会发生很大改变，倒金字塔完全可能变成正金字塔。如果再加上区域市场挂牌公司，成千上万个中小微企业必将形成一个宽广坚实的金字塔底座。
创新仍然是新常态
目前全国股转系统正在做的是加快制度创新，与市场创新同步。
新三板的起步和发展得益于国家政策红利，也源自于制度创新。制度是牛鼻子，俗话说得好，有好的制度就有好的投资人，就有好的公司、好的中介。
未来真正的竞争绝对不是企业资源的竞争，而是制度创新的竞争，是差异化和多元化的比拼。
2015年随着新三板的快速发展，也出现一些新情况和新问题。问题暴露出来是好事，可以帮助我们更好、更清醒地认识和了解市场。应该说全国股转系统还处在初创阶段，我们将会不断跟踪、分析、研判市场走势，加快制度创新。

2. 外向型经济对区域发展有什么促进作用

外向型经济是指一个地区为推动该地区的经济发展和增长，以国际市场需求为导向，以扩大出口为中心，根据比较利益原则，积极参与国际分工和国际竞争，所建立的经济结构、经济运行机制和经济运行体系。改革开放以来，海门在经济全球化的竞争中，谋求在更大范围、更广领域、更高层次参与国际经济合作，积极主动抢抓机遇、应对挑战。“十五”期间，我市出口贸易总额年均增幅达到31.4%，远高于同期地区生产总值年均12.1%的增长速度，出口依存度也由“九五”期末的5.6%提升到“十五”期末的12.5%，标志着我市外向型经济取得阶段性成果，开始步入持续快速增长的轨道,跃上了一个新的发展平台。
一、近年来，外向型经济取得的成绩和特点
（一）引进外资成倍增加
“十五”期间，我市成为外商投资的热土，引进外资工作不断跨越新的台阶。
1、外商投资持续攀升
“十五”期间我市已开业投产的外资企业达到约500家，比“九五”期末增加了327家。 五年间新签利用外资合同734项，比“九五”增长6倍多；外商及港澳台商实际投资累计5.6亿美元，比“九五”增长5.6倍。
2、单体规模逐年扩大
2005年单项合同利用外资规模达到374万美元，比2001年的148万美元扩大了1.5倍。
3、香港、南非等地区投资热情高涨
2005年，香港地区合同项目达73个，合同金额达2.64亿美元，高居榜首；南非紧随其后，合同项目24个，合同金额1.76亿元；澳大利亚、台湾、意大利、美国、维尔京群岛等国家和地区排列其后，合同利用外资金额均在2000万美元以上。
4、第三产业引进外资有所突破
2005年，新批第三产业外资项目23家，合同利用外资9935万美元，分别比2004年增长109%和56.4%。并逐步从以传统的房地产企业为主的投资结构向物流、娱乐等现代服务业扩展。
（二）对外贸易屡创新高
“十五”期间，我市对外贸易呈现快速增长的态势，进出口总额屡创历史新高。
对外贸易发展成绩喜人。“十五”期间共实现进出口贸易总额12.7亿美元，比“九五”时期增长了1.28倍。进口总额2.35亿美元，增长39%；出口总额10.34亿美元，增长了1.67倍，其中三资企业出口总额8.63亿美元，年均出口总额1.73亿美元，是出口创汇的主力军，带动全市出口贸易发展并打破 “九五”时期年出口贸易总量长期徘徊在8000万美元上下的瓶颈。
（三）三资企业生产经营步入快车道
“十五”期间，我市三资企业生产经营如火如荼，为全市经济建设添砖加瓦。
1、三资企业基建加速
“十五”期间我市向企业供地1793.21万平方米，是“九五”时期的6倍多。全部供地面积中三资企业用地达到768.27万平方米，是九五时期的28倍多，显而易见三资企业的基建投入增速远远超过同时期内资企业的基建投入增速，其在总量中所占比重达到42.8%，比“九五”时期上升了33.1个百分点。
2、三资企业规模不断发展壮大
（1）骨干企业中三资企业比例不断扩大。在我市骨干企业中，三资企业所占份额虽仍不大，但呈现出历年逐步增长的态势，从1998年底30家骨干企业中只有1家三资企业开始，发展到2005年底，全市79家骨干企业中已有14家三资企业，其在骨干企业经济总量中的占比也从当时的1%提高到“十五”期末的10%左右。
（2）三资高科技企业发展势头迅猛。规模以上三资高科技企业从2002年以后发展较快，用了3年时间从4家发展到22家，平均每年增加6家，同期内资企业年均增加仅为4家。2002年至2005年，规模以上三资高科技企业的产值、销售年均增幅均在150%以上，尤其利税年均增幅达到274.8%，远远超过内资高科技企业同期71.3%的年均增幅水平，其在高新技术产业经济总量中所占份额亦从2002年底的不足8%上升到2005年底的30%。
（3）对财政收入的贡献逐步提升。“十五”期间，三资企业两税收入占全市税收比重逐年上升，从2001年的14.0%上升到2005年的23.7%，虽然由于三资企业享受两免三减半等税收优惠政策，目前对我市财政贡献的绝对值仍不是很大，但“十五”期间三资企业入库税金年均36.9%的增幅，远高于同期内资企业18.8%的增长速度，相信经过一段时间发展以后，三资企业的经济效益必将完全凸显，成为支撑我市财政收入的又一支柱。
二、外向型经济发展对推动我市经济进步起到重要的推动作用

3. 2020年11月12日

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时政经济：提质增效 “十三五”积极财政更有为

财政实力不断迈上新台阶 超20万亿支出重点保障有力
提质增效 “十三五”积极财政更有为

从15万亿元到19万亿元，国家财政实力不断迈上新台阶;从14万亿元到23.9万亿元，支持打好三大攻坚战、助力供给侧结构性改革、保障基层民生，财政支出重点保障有力。

回眸“十三五”，我国实施了大规模的减税降费，用政府收入的“减法”，换取企业效益的“加法”和市场活力的“乘法”。5年间，预算管理体制改革、财税体制改革提速，现代财政体制建设不断迈步向前。

财政实力迈上新台阶

减税红利深度释放

“十三五”期间(2016年至2019年)，在陆续出台实施营业税改征增值税等一系列减税降费措施的情况下，2016年、2017年、2018年、2019年全国财政收入分别超过15万亿元、17万亿元、18万亿元、19万亿元，为2015年的1.3倍，年均增长率达到5.7%，国家财政实力不断迈上新台阶。

5年来，伴随经济总量稳步增长，财政收入总体保持平稳增长，与此同时，结合税制改革，重点围绕降低制造业和小微企业税收负担，我国实施大规模减税降费，减税红利不断向深度释放。

“十三五”期间，我国全面推广营改增，降低制造业、交通运输、建筑等行业及农产品等货物增值税税率，实施个人所得税改革，以及一系列降费等措施，有效降低企业税费成本和居民个人负担。

“营改增”全部推开，深化增值税改革，简并税率档次，降低增值税税率，实施留抵退税政策。扶持小微企业的增值税、企业所得税等政策不断扩围，支持研发创新的税收优惠政策不断完善。

提高个人所得税基本减除费用标准，实施专项附加扣除，减轻工薪阶层税负。降低关税总水平，支持扩大对外开放。加大普遍性降费力度，持续清理规范涉企收费。通过较大幅度降低职工基本养老保险单位缴费比例，阶段性降低失业保险、工伤保险费率，减轻企业社保缴费负担。

上述一揽子举措持续发力，2016年至2019年新增减税降费分别约5700亿元、1万亿元、1.3万亿元和2.36万亿元，今年预计全年再新增2.5万亿元，其中前8个月新增减税降费已超过1.8万亿元。

用政府收入的“减法”，换取企业效益的“加法”和市场活力的“乘法”。数据显示，5年间，财政收入增速从2017年的7.4%，逐渐下降至2019年的3.8%。同时，企业负担持续减轻，涉企收费继续下降，行政事业性收费收入连续四年负增长，地方教育费附加等专项收入增幅从2016年的16.1%回落至2019年的-4.8%。

超20万亿支出重点保障有力

强大的财力为促进经济发展、改善人民生活提供了有力的资金保障。三大攻坚战、三农、教育、医疗、社保、住房等各项事业的发展，都能看到财政资金的身影。

受经济增速换挡回落、大力减税降费等因素影响，“十三五”以来财政收入增长总体有所放缓，在此背景下，我国通过增加一定的财政赤字，保持必要的支出强度，以更好发挥逆周期调节作用。

财政政策更加“积极”的一个重要方面就是加大财政支出力度：2016年至2019年，全国财政赤字规模从2.18万亿元增加到2.76万亿元，今年为应对疫情冲击的需要，进一步提高到3.76万亿元。通过统筹财政收入、赤字、调用预算稳定调节基金等方面，财政支出从2013年的14万亿元增加到2019年的23.9万亿元，年均增长9.6%，高于同期财政收入年均增速2.4个百分点。今年预算安排财政支出24.8万亿元，继续保持较高的支出强度。

与此同时，为支持地方稳投资、补短板，发行地方政府专项债券，2016年至2020年新增债务限额从1000亿元增加到3.75万亿元，发挥对拉动投资的杠杆作用。

——助力供给侧结构性改革，支持科技创新。2016年至2020年，财政科技投入累计4.13万亿元，比“十二五”时期增长超过69%。持续加大“三农”投入，全国一般公共预算农林水支出从2016年的18587亿元，增加到2020年的23482亿元，支持补齐“三农”短板。

——支持打好三大攻坚战。2016年至2020年中央财政累计安排专项扶贫资金5305亿元，连续5年每年新增200亿元，全力保障好脱贫攻坚资金投入;支持打好污染防治攻坚战，中央财政生态环保相关支出累计安排18743亿元，推动生态环境质量持续改善。

——用财政资金织牢民生保障网。2016年至2019年，与民生相关的教育、社会保障和就业、城乡社区、医疗卫生和计划生育、住房保障、节能环保、文化体育与传媒等重点支出合计从9.6万亿元增加到12.4万亿元，占总支出比重从51.1%提高到52.1%。

现代财税体制建设步入快车道

为把有限的资金用在“刀刃”上，财税部门牢固树立底线思维，坚持有保有压，不断优化支出结构，深化财税体制改革，完善预算管理制度，推动现代财税体制建设步入“快车道”。

自2013年11月十八届三中全会正式拉开全面深化改革的序幕，至今我国已基本搭建起适应国家治理体系和治理能力现代化，以现代预算制度为基础，以税收制度和财政体制为支柱的现代财政制度主体框架。

近年来，政府预算报告，越来越公开透明，绩效评价也越来越凸显。“没有预算，就不能有支出，这样的观念深入人心。”中国社科院财经战略研究院副院长杨志勇对《经济参考报》记者表示，预算改革沿着建立现代预算制度的目标前进，全面规范、公开透明且有约束力，注重绩效管理，预算管理更具科学性。

5年来，作为国家治理的重要制度安排，税收制度在保持总体框架稳定的基础上，在关键领域取得重要突破：深化增值税改革、实施个人所得税改革、完善消费税制度、推进资源环境税收制度改革、健全地方税体系、税收法定全面提速。

5年来，中央与地方财政事权和支出责任划分改革稳步推进，顶层设计指导意见、承上启下改革方案、医疗卫生、科技、教育、交通运输、生态环境、自然资源、公共文化、应急救援等领域的分领域文件陆续出炉，相关改革取得重大进展。

今年5月印发的《中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》作出了加快建立现代财税制度新的战略部署，从更高起点、更高层次、更高目标上为新时代加快建立现代财税制度勾勒更加清晰的顶层设计。展望未来，我国现代财税体制建设还将迈出新的步伐。

4. 积极推进中国特色军事变革应该怎么做啊

1、着力发展新型作战力量。

坚持需求牵引、创新驱动，把加快新型作战力量和手段建设作为突破口，大幅提高我军新质战斗力。高标准高起点推进新型作战力量建设加速发展、一体发展，加大腾笼换鸟力度，以对作战体系的贡献率为标准优化部队编成，不断拓展新质作战能力的增长点。

加大军事科技关键领域特别是核心技术、前沿技术的攻关创新力度，以新技术为支撑、新装备为依托、新能力为标志，打造具有关键制衡作用的新型作战力量，提高运用非对称作战方式的能力，提高有效慑敌制敌的战略能力。

在深化改革中，把握现代战斗力生成模式和发展趋势，立足时代前沿，对接未来战场，让新型作战力量发展步入快车道，将为构建中国特色现代军事力量体系注入新动能。

2、聚力打造精锐作战力量。

坚持体系建设、一体运用，调整力量结构布局，优化兵力规模构成，打造以精锐作战力量为主体的联合作战力量体系。适应战争准备基点转变加强体系设计，根据不同方向安全需求和作战任务改革部队编成，形成精兵作战、联合制胜的新优势。

加快推进指挥信息系统集成改造和升级换代，把各种作战力量、作战单元、作战要素融合起来，提高精确感知、精确指挥、精确打击、精确评估、精确保障能力，锻造实施精确作战、制胜未来战场的“拳头”部队。

着眼应对多种安全威胁和遂行多样化任务，实现要素模块化、功能集成化、平台一体化，提高作战编组和运用的灵活性，打造具备多种能力和广泛作战适应性的部队。

在深化改革中，减“脂肪”、壮“骨骼”、强“内功”，必将推动我军由数量规模型向质量效能型、由人力密集型向科技密集型转变，部队编成向充实、合成、多能、灵活方向发展，全面提高一体化联合作战能力。

3、致力优化军队规模结构和力量编成。

坚持减少数量、提高质量，在裁减军队员额30万基础上，调整改善军种比例，优化军种力量结构，打造精干高效的现代化常备军。明确各军种和战略支援部队、武警部队的职能定位和建设目标。

4、贯彻积极防御的军事战略方针，立足打赢现代技术战争

世界新军事变革给我们带来了严峻挑战，也给我们提供了历史机遇。新世纪头二十年，是我国发展的重要战略机遇期，也是国防和军队现代化建设的重要战略机遇期。

要以时不我待的紧迫感，积极推进中国特色军事变革，加快我军由机械化半机械化向信息化的转变，全面提高我军的威慑和实战能力。

5、努力完成机械化和信息化建设的双重历史任务

贯彻积极防御的军事战略方针，提高高技术条件下的防卫作战能力。适应世界军事变革的趋势，实施科技强军战略，加强质量建设。把教育训练摆到战略位置，深入开展科技练兵，加强军队院校建设。

5. 大盘维持蓄势震荡，操作上把握节奏，可继续合理逢低布局

【本期摘要】

重点推荐

我国2019年外贸同比增长3.4%，破31万亿元

广东加快5G商用步伐，2020年将新建4.8万个5G基站

市场点评

市场点评：大盘维持蓄势震荡，操作上把握节奏，可继续合理逢低布局

宏观视点：全球TWS耳机年产值超1500亿，声学产业链将迎新一轮成长

芯片行业：芯片国产替代才刚开始，空间巨大，业绩有望持续释放

期货情报

金属能源：黄金344.82,跌1.45%；铜49290,涨0.80%；螺纹钢3545，涨0.57%；橡胶13280，跌0.19%；PVC指数6495，跌0.76%；郑醇2360,涨2.52%；沪铝13955,跌0.46%；铁矿668.5，涨2.06%；焦炭1857.0；平；焦煤1211.5，平；布伦特油62.34，涨0.19%；沪镍108850，跌3.11%；

农产品：豆油6734,跌1.58%；玉米1918，涨0.31%；棕榈油6192,跌2.79%；郑棉14190，跌1.46%；郑麦2629，涨2.50%；白糖5868, 涨0.15%；苹果7323，跌0.33%； 红枣10515，涨0.43%；

汇率：欧元/美元,1.11，跌0.08%；美元/人民币6.88，跌0.13%；美元/港元7.78， 涨0.08%。

二、重点推荐

1、我国2019年外贸同比增长3.4%，破31万亿元

事件：海关总署14日发布数据显示，2019年，我国货物贸易进出口总值31.54万亿元，比2018年增长3.4%，在国内外风险挑战明显上升的情况下，实现量的稳定增长和质的稳步提升。

点评：在中美贸易摩擦加剧的背景下，2019年我国的进出口贸易总值再创新高，体现了我国外贸的韧性。随着中美贸易摩擦出现短期缓和，预计进出口数据有望持续改善，这将进一步支撑经济阶段性企稳，基本面预期向好将有利于行情向纵深发展。

（投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号：S0260613020024）

2、广东加快5G商用步伐，2020年将新建4.8万个5G基站

事件：记者从正在此间召开的广东两会上了解到，广东稳步推进5G通信网络建设，2020年内将新建5G基站4.8万个，基本实现珠三角中心城区连续覆盖。2019年，我国正式启动5G商用，全国开通5G基站12.6万个。其中，广东累计建成、开通5G基站已达3万余个。

点评：随着我国5G商用正式启动，未来相关的硬件设施建设将步入快车道，作为“新基建”的重要组成部分，多个省市均高度重视5G的建设，政策的重视将令产业链深度受益。

（投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号：S0260613020024）

三、市场点评

市场点评：大盘维持蓄势震荡，操作上把握节奏，可继续合理逢低布局

周二市场维持小幅震荡回调，成交环比放大。盘面上，有色、公用事业、综合、钢铁涨幅居前，而食品饮料、休闲服务板块下跌。两市涨停个股59家，跌停个股11家。预计短线大盘维持蓄势震荡为主，操作上建议把握节奏，可适当利用回调合理调仓布局。行业配置上，可重点配置以低估值、高股息的防御型板块为主，可关注生物医药、环保、金融、新能源等业绩确定性较强的板块，另外可继续重点关注科技股中的优质龙头。股市有风险，投资需谨慎。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

宏观视点：全球TWS耳机年产值超1500亿，声学产业链将迎新一轮成长

事件：苹果AirPods的热销，彻底引爆了TWS耳机市场，并引领整个声学产业链新一轮的成长机遇。全球TWS耳机的年产值在1500亿元以上，耳机无线化趋势推动TWS耳机产业链，成为未来几年内成长性最好的赛道之一。另外，安卓系TWS耳机的快速放量，也提升了产业链零部件需求。

点评：目前TWS耳机正处于量价齐升的阶段，不仅销量仍在持续上升，价格也由于降噪等新特性的出现而提高，未来国产耳机的功能和质量会不断向苹果AirPods靠拢，因此产业链上的国内厂商都有各自的机会,建议中短线可积极关注相关受益龙头机会。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

芯片行业：芯片政策红利空间释放巨大，业绩有望持续改善提升

芯片政策红利空间释放巨大，业绩有望持续改善提升。预计5G手机带动智能终端加速渗透，景气度进一步提升，建议关注芯片行业相关龙头公司。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

6. 现代公共文化服务体系建设步入发展快车道是真的吗

五年来，现代公共文化服务体系建设步入发展快车道。各地各有关部门坚持政府主导、社会参与、重心下移、共建共享，补齐短板、提高效能，打通公共文化服务“最后一公里”。

公共文化服务效能显著提高。上海打造“文化上海云”，让海量公共文化信息形成公共文化大数据；青岛、成都、焦作等地文化超市采取个性化、“订单式”服务，满足群众多元化需求；北京、天津、合肥、大连、青岛、泉州、惠州等地发行“文化惠民卡”，将优惠文化产品打包，给群众自主选择权。