新三板建設步入快車道

1. 新三板制度創新 哪些股有望受益

是允許券商以股權、期權支付方式創新收費模式，促使券商開始著眼於全產業鏈構建。
二是允許公募基金投資新三板掛牌股票；券商做市業務可以採取借券等方式，對沖做市業務風險。
三是允許和鼓勵證券期貨經營機構到新三板掛牌融資。
四是允許做市庫存股持倉比例可以超過5%，進一步明確了券商自營、做市風險控制指標。
五是允許符合條件的證券公司、期貨公司、基金公司的子公司、證券投資咨詢機構、股權投資機構開展推薦或做市等業務，進一步擴大市場參與主體范圍。
六是允許證券公司開展掛牌企業股票質押式回購業務試點，進一步增強券商服務中小企業能力。
總之，「國六條」與證監會118號文這兩個重要文件有一個共同特點，產生了一個共同作用，就是加快了多層次資本市場的建設與創新，也使新三板實現了「彎道超車」和步入「快車道」。
新三板的三個拐點
2015年以來新三板出現了三個明顯拐點。
第一，投資和融資同步出現增長拐點。2015年截至5月22日，融資總量已達211.54億元，比2014年全年的132億元凈增將近100億元。融資量最大的達到50.32億元，融資次數最多的有4次。融資用途從補充流動資本到涉及股權激勵、項目融資、做市等方面。同時融資的外部性增強，加快了掛牌公司股權的分散度，股東人數超過200人的公司越來越多。
市場覆蓋的業態不斷加寬加厚。
新三板代表的新業態已經充分反映了中國信息經濟時代的特徵。如信息技術和生物醫葯市值已分別佔到市場總市值的26%和11%，這個特徵與早已邁入信息經濟時代的美國資本市場的市值佔比結構非常類似。
第二個拐點是市場交易由冷變熱，這個過程比預想的來得快來得猛。交易上的一個重要變化是，有交易行為的公司已佔三分之二以上，現在每天交易量基本穩定在10億元以上。
交易上另一個重要特點是做市商制度開始發揮作用，雖然比重還不是很大，但與協議轉讓方式相比，做市交易基本上形成了連續的價格曲線，做市板塊備受投資者關注。做市商的核心功能，並不是撮合交易，而是估值定價。這個作用開始顯現。做市企業的融資行為和融資比重均高於協議轉讓，做市企業的股價已成為發行增資、並購重組和股權質押的重要依據。
第三個拐點是，市場參與主體和合格投資者的增長速度超過了全國股轉系統的預研預判。
如果說上述三個拐點更多的是反映市場量的變化，那麼市場主體，包括全國股轉系統在內，其觀念和理念的變化使市場開始發生一些質的改變。
一種看法是：新三板的快速發展使券商真正有了客戶概念，以前都是圍繞通道做業務，只認標准條件不認人，只見樹木不見森林。現在券商業務模式都在改變，通過掛牌推薦和做市業務將投行、經紀業務、資管業務等業務鏈條全部打通並形成了協同效應。券商的盈利模式也不僅僅在推薦業務上，而是在掛牌後的持續發展業務中獲取收益。這是非常大的改變。
還有一種看法是：新三板為普惠金融找到了一種實現方式。這種小額快速按需的融資方式，可以在更大的范圍、更深的領域恢復金融的本質和草根性。
可以說，新三板支持創業創新已經具備兩個明顯優勢：
一是規模效應已經顯現。
二是制度優勢開始顯現。根據2014年年報披露，2320家掛牌公司盈利，佔比為86%，營業收入同比增長10.86%，平均凈利潤增長24%。尤其是掛牌公司經營活動產生的現金流同比增長了134.18%，反映出掛牌公司較強的現金獲取能力和經營質量。特別是以現代服務業為代表的新興業態公司數量佔比為30%，平均凈利潤增長61%。
掛牌公司已形成兩個重要特徵：一是成長性，二是草根性。中小微企業佔95%以上，民營企業佔95%以上，高新技術企業佔了80%。它們代表著中國經濟的未來，也成為新三板創新的動力和源泉。
所以說，新三板是資本市場創新的產物。
為企業創造實現夢想的可能條件
中小企業融資難主要難在兩點：一是信息不對稱，即投融資需求沒有一個全國性的公開信息了解平台。二是價格談不攏，股權融資的難點在於定價，原因是公司股份價值理論上等於公司未來盈利的貼現值，但未來又是很難預期的，致使企業與投資方對價很難談攏。目前普遍的解決辦法是簽對賭協議，這就意味著融資方將承擔喪失控制權的風險，從而失去股權融資的本質特徵。而新三板恰恰具備了信息披露和定價這兩個基本功能。通過源源不斷的掛牌企業信息披露，讓投資者了解了中小微企業信息和需求，又通過公開轉讓和交易，實現對中小微企業的估值和定價。
為此，全國股轉系統用了差不多一年的時間探索制度設計，學習了解全世界的先進經驗，總結分析交易所市場的經驗和教訓，認真聽取市場各方主體的意見和建議，並對新三板的歷史沿革，從代辦股份轉讓系統開始到中關村試點，到擴大到上海、天津、武漢等高新技術園區，最後一步擴大到全國的過程，進行了認真的梳理，最後形成了現在的66個制度、規則和指引。包括掛牌准入上不設財務標准，允許「小額、快速、按需」的融資安排，對200人以下融資實施豁免核准，不對定向發行的時間、價格、方式進行限制，不對股權激勵機制和股份鎖定期做出時間規定，發行人可自主選擇交易方式，交易方式之間可自由轉換等等，這些制度設計都是為了達到一個目的，就是最有效地實現投融資對接。
上海國際醫葯園區的一家掛牌公司是生物醫葯公司，該公司有主打產品，但尚未取得新葯許可證，未上市銷售，也沒有銷售收入。該公司在新三板掛牌後的7個月時間內進行了四次定向發行，融資3.99億元，開創了一家「種子企業」產品還沒投放市場、沒有銷售收入但在全國性證券交易場所成功融資的先河。這家公司在掛牌之前沒有任何一個外部投資者，公司股東僅有28人，掛牌後通過4次融資以及做市交易股東人數超過了300人。
在學習了解納斯達克的成功因素中，除了美國濃厚的創業文化和創新氛圍以外，發現有一條非常重要的因素，就是制度和技術的不斷創新，不拘泥場內場外，專注為發行人和投資人提供效率高、成本低、安全透明的資本市場平台。納斯達克對創新的包容度是非常大的，很多生物科技股僅僅還處在臨床二期、三期階段，離新葯報批、銷售還有一段距離，就上市了。據了解，2015年1月納斯達克上市的生物醫葯企業中處在臨床二期的有65家，市值最高的達到17億美元；處在臨床三期的有54家，市值最高的達到71億美元。很多有代表性的生物醫葯公司暫時都沒有營業收入。
納斯達克的包容從某種意義上來說是為了讓更多的企業來發行，讓更多的資源支持實體、支持創新創業。
新三板於2014年8月已實現電子化受理，2014年共受理申請1792家，2015年截至4月30日已受理967家，4月份單月受理就達618家。一旦這些企業2015年全部掛完牌，市場格局會發生很大改變，倒金字塔完全可能變成正金字塔。如果再加上區域市場掛牌公司，成千上萬個中小微企業必將形成一個寬廣堅實的金字塔底座。
創新仍然是新常態
目前全國股轉系統正在做的是加快制度創新，與市場創新同步。
新三板的起步和發展得益於國家政策紅利，也源自於制度創新。制度是牛鼻子，俗話說得好，有好的制度就有好的投資人，就有好的公司、好的中介。
未來真正的競爭絕對不是企業資源的競爭，而是制度創新的競爭，是差異化和多元化的比拼。
2015年隨著新三板的快速發展，也出現一些新情況和新問題。問題暴露出來是好事，可以幫助我們更好、更清醒地認識和了解市場。應該說全國股轉系統還處在初創階段，我們將會不斷跟蹤、分析、研判市場走勢，加快制度創新。

2. 外向型經濟對區域發展有什麼促進作用

外向型經濟是指一個地區為推動該地區的經濟發展和增長，以國際市場需求為導向，以擴大出口為中心，根據比較利益原則，積極參與國際分工和國際競爭，所建立的經濟結構、經濟運行機制和經濟運行體系。改革開放以來，海門在經濟全球化的競爭中，謀求在更大范圍、更廣領域、更高層次參與國際經濟合作，積極主動搶抓機遇、應對挑戰。「十五」期間，我市出口貿易總額年均增幅達到31.4%，遠高於同期地區生產總值年均12.1%的增長速度，出口依存度也由「九五」期末的5.6%提升到「十五」期末的12.5%，標志著我市外向型經濟取得階段性成果，開始步入持續快速增長的軌道,躍上了一個新的發展平台。
一、近年來，外向型經濟取得的成績和特點
（一）引進外資成倍增加
「十五」期間，我市成為外商投資的熱土，引進外資工作不斷跨越新的台階。
1、外商投資持續攀升
「十五」期間我市已開業投產的外資企業達到約500家，比「九五」期末增加了327家。 五年間新簽利用外資合同734項，比「九五」增長6倍多；外商及港澳台商實際投資累計5.6億美元，比「九五」增長5.6倍。
2、單體規模逐年擴大
2005年單項合同利用外資規模達到374萬美元，比2001年的148萬美元擴大了1.5倍。
3、香港、南非等地區投資熱情高漲
2005年，香港地區合同項目達73個，合同金額達2.64億美元，高居榜首；南非緊隨其後，合同項目24個，合同金額1.76億元；澳大利亞、台灣、義大利、美國、維爾京群島等國家和地區排列其後，合同利用外資金額均在2000萬美元以上。
4、第三產業引進外資有所突破
2005年，新批第三產業外資項目23家，合同利用外資9935萬美元，分別比2004年增長109%和56.4%。並逐步從以傳統的房地產企業為主的投資結構向物流、娛樂等現代服務業擴展。
（二）對外貿易屢創新高
「十五」期間，我市對外貿易呈現快速增長的態勢，進出口總額屢創歷史新高。
對外貿易發展成績喜人。「十五」期間共實現進出口貿易總額12.7億美元，比「九五」時期增長了1.28倍。進口總額2.35億美元，增長39%；出口總額10.34億美元，增長了1.67倍，其中三資企業出口總額8.63億美元，年均出口總額1.73億美元，是出口創匯的主力軍，帶動全市出口貿易發展並打破 「九五」時期年出口貿易總量長期徘徊在8000萬美元上下的瓶頸。
（三）三資企業生產經營步入快車道
「十五」期間，我市三資企業生產經營如火如荼，為全市經濟建設添磚加瓦。
1、三資企業基建加速
「十五」期間我市向企業供地1793.21萬平方米，是「九五」時期的6倍多。全部供地面積中三資企業用地達到768.27萬平方米，是九五時期的28倍多，顯而易見三資企業的基建投入增速遠遠超過同時期內資企業的基建投入增速，其在總量中所佔比重達到42.8%，比「九五」時期上升了33.1個百分點。
2、三資企業規模不斷發展壯大
（1）骨幹企業中三資企業比例不斷擴大。在我市骨幹企業中，三資企業所佔份額雖仍不大，但呈現出歷年逐步增長的態勢，從1998年底30家骨幹企業中只有1家三資企業開始，發展到2005年底，全市79家骨幹企業中已有14家三資企業，其在骨幹企業經濟總量中的佔比也從當時的1%提高到「十五」期末的10%左右。
（2）三資高科技企業發展勢頭迅猛。規模以上三資高科技企業從2002年以後發展較快，用了3年時間從4家發展到22家，平均每年增加6家，同期內資企業年均增加僅為4家。2002年至2005年，規模以上三資高科技企業的產值、銷售年均增幅均在150%以上，尤其利稅年均增幅達到274.8%，遠遠超過內資高科技企業同期71.3%的年均增幅水平，其在高新技術產業經濟總量中所佔份額亦從2002年底的不足8%上升到2005年底的30%。
（3）對財政收入的貢獻逐步提升。「十五」期間，三資企業兩稅收入佔全市稅收比重逐年上升，從2001年的14.0%上升到2005年的23.7%，雖然由於三資企業享受兩免三減半等稅收優惠政策，目前對我市財政貢獻的絕對值仍不是很大，但「十五」期間三資企業入庫稅金年均36.9%的增幅，遠高於同期內資企業18.8%的增長速度，相信經過一段時間發展以後，三資企業的經濟效益必將完全凸顯，成為支撐我市財政收入的又一支柱。
二、外向型經濟發展對推動我市經濟進步起到重要的推動作用

3. 2020年11月12日

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時政經濟：提質增效 「十三五」積極財政更有為

財政實力不斷邁上新台階 超20萬億支出重點保障有力
提質增效 「十三五」積極財政更有為

從15萬億元到19萬億元，國家財政實力不斷邁上新台階;從14萬億元到23.9萬億元，支持打好三大攻堅戰、助力供給側結構性改革、保障基層民生，財政支出重點保障有力。

回眸「十三五」，我國實施了大規模的減稅降費，用政府收入的「減法」，換取企業效益的「加法」和市場活力的「乘法」。5年間，預算管理體制改革、財稅體制改革提速，現代財政體制建設不斷邁步向前。

財政實力邁上新台階

減稅紅利深度釋放

「十三五」期間(2016年至2019年)，在陸續出台實施營業稅改徵增值稅等一系列減稅降費措施的情況下，2016年、2017年、2018年、2019年全國財政收入分別超過15萬億元、17萬億元、18萬億元、19萬億元，為2015年的1.3倍，年均增長率達到5.7%，國家財政實力不斷邁上新台階。

5年來，伴隨經濟總量穩步增長，財政收入總體保持平穩增長，與此同時，結合稅制改革，重點圍繞降低製造業和小微企業稅收負擔，我國實施大規模減稅降費，減稅紅利不斷向深度釋放。

「十三五」期間，我國全面推廣營改增，降低製造業、交通運輸、建築等行業及農產品等貨物增值稅稅率，實施個人所得稅改革，以及一系列降費等措施，有效降低企業稅費成本和居民個人負擔。

「營改增」全部推開，深化增值稅改革，簡並稅率檔次，降低增值稅稅率，實施留抵退稅政策。扶持小微企業的增值稅、企業所得稅等政策不斷擴圍，支持研發創新的稅收優惠政策不斷完善。

提高個人所得稅基本減除費用標准，實施專項附加扣除，減輕工薪階層稅負。降低關稅總水平，支持擴大對外開放。加大普遍性降費力度，持續清理規范涉企收費。通過較大幅度降低職工基本養老保險單位繳費比例，階段性降低失業保險、工傷保險費率，減輕企業社保繳費負擔。

上述一攬子舉措持續發力，2016年至2019年新增減稅降費分別約5700億元、1萬億元、1.3萬億元和2.36萬億元，今年預計全年再新增2.5萬億元，其中前8個月新增減稅降費已超過1.8萬億元。

用政府收入的「減法」，換取企業效益的「加法」和市場活力的「乘法」。數據顯示，5年間，財政收入增速從2017年的7.4%，逐漸下降至2019年的3.8%。同時，企業負擔持續減輕，涉企收費繼續下降，行政事業性收費收入連續四年負增長，地方教育費附加等專項收入增幅從2016年的16.1%回落至2019年的-4.8%。

超20萬億支出重點保障有力

強大的財力為促進經濟發展、改善人民生活提供了有力的資金保障。三大攻堅戰、三農、教育、醫療、社保、住房等各項事業的發展，都能看到財政資金的身影。

受經濟增速換擋回落、大力減稅降費等因素影響，「十三五」以來財政收入增長總體有所放緩，在此背景下，我國通過增加一定的財政赤字，保持必要的支出強度，以更好發揮逆周期調節作用。

財政政策更加「積極」的一個重要方面就是加大財政支出力度：2016年至2019年，全國財政赤字規模從2.18萬億元增加到2.76萬億元，今年為應對疫情沖擊的需要，進一步提高到3.76萬億元。通過統籌財政收入、赤字、調用預算穩定調節基金等方面，財政支出從2013年的14萬億元增加到2019年的23.9萬億元，年均增長9.6%，高於同期財政收入年均增速2.4個百分點。今年預算安排財政支出24.8萬億元，繼續保持較高的支出強度。

與此同時，為支持地方穩投資、補短板，發行地方政府專項債券，2016年至2020年新增債務限額從1000億元增加到3.75萬億元，發揮對拉動投資的杠桿作用。

——助力供給側結構性改革，支持科技創新。2016年至2020年，財政科技投入累計4.13萬億元，比「十二五」時期增長超過69%。持續加大「三農」投入，全國一般公共預算農林水支出從2016年的18587億元，增加到2020年的23482億元，支持補齊「三農」短板。

——支持打好三大攻堅戰。2016年至2020年中央財政累計安排專項扶貧資金5305億元，連續5年每年新增200億元，全力保障好脫貧攻堅資金投入;支持打好污染防治攻堅戰，中央財政生態環保相關支出累計安排18743億元，推動生態環境質量持續改善。

——用財政資金織牢民生保障網。2016年至2019年，與民生相關的教育、社會保障和就業、城鄉社區、醫療衛生和計劃生育、住房保障、節能環保、文化體育與傳媒等重點支出合計從9.6萬億元增加到12.4萬億元，占總支出比重從51.1%提高到52.1%。

現代財稅體制建設步入快車道

為把有限的資金用在「刀刃」上，財稅部門牢固樹立底線思維，堅持有保有壓，不斷優化支出結構，深化財稅體制改革，完善預算管理制度，推動現代財稅體制建設步入「快車道」。

自2013年11月十八屆三中全會正式拉開全面深化改革的序幕，至今我國已基本搭建起適應國家治理體系和治理能力現代化，以現代預算制度為基礎，以稅收制度和財政體制為支柱的現代財政制度主體框架。

近年來，政府預算報告，越來越公開透明，績效評價也越來越凸顯。「沒有預算，就不能有支出，這樣的觀念深入人心。」中國社科院財經戰略研究院副院長楊志勇對《經濟參考報》記者表示，預算改革沿著建立現代預算制度的目標前進，全面規范、公開透明且有約束力，注重績效管理，預算管理更具科學性。

5年來，作為國家治理的重要制度安排，稅收制度在保持總體框架穩定的基礎上，在關鍵領域取得重要突破：深化增值稅改革、實施個人所得稅改革、完善消費稅制度、推進資源環境稅收制度改革、健全地方稅體系、稅收法定全面提速。

5年來，中央與地方財政事權和支出責任劃分改革穩步推進，頂層設計指導意見、承上啟下改革方案、醫療衛生、科技、教育、交通運輸、生態環境、自然資源、公共文化、應急救援等領域的分領域文件陸續出爐，相關改革取得重大進展。

今年5月印發的《中共中央國務院關於新時代加快完善社會主義市場經濟體制的意見》作出了加快建立現代財稅制度新的戰略部署，從更高起點、更高層次、更高目標上為新時代加快建立現代財稅制度勾勒更加清晰的頂層設計。展望未來，我國現代財稅體制建設還將邁出新的步伐。

4. 積極推進中國特色軍事變革應該怎麼做啊

1、著力發展新型作戰力量。

堅持需求牽引、創新驅動，把加快新型作戰力量和手段建設作為突破口，大幅提高我軍新質戰鬥力。高標准高起點推進新型作戰力量建設加速發展、一體發展，加大騰籠換鳥力度，以對作戰體系的貢獻率為標准優化部隊編成，不斷拓展新質作戰能力的增長點。

加大軍事科技關鍵領域特別是核心技術、前沿技術的攻關創新力度，以新技術為支撐、新裝備為依託、新能力為標志，打造具有關鍵制衡作用的新型作戰力量，提高運用非對稱作戰方式的能力，提高有效懾敵制敵的戰略能力。

在深化改革中，把握現代戰鬥力生成模式和發展趨勢，立足時代前沿，對接未來戰場，讓新型作戰力量發展步入快車道，將為構建中國特色現代軍事力量體系注入新動能。

2、聚力打造精銳作戰力量。

堅持體系建設、一體運用，調整力量結構布局，優化兵力規模構成，打造以精銳作戰力量為主體的聯合作戰力量體系。適應戰爭准備基點轉變加強體系設計，根據不同方向安全需求和作戰任務改革部隊編成，形成精兵作戰、聯合制勝的新優勢。

加快推進指揮信息系統集成改造和升級換代，把各種作戰力量、作戰單元、作戰要素融合起來，提高精確感知、精確指揮、精確打擊、精確評估、精確保障能力，鍛造實施精確作戰、制勝未來戰場的「拳頭」部隊。

著眼應對多種安全威脅和遂行多樣化任務，實現要素模塊化、功能集成化、平台一體化，提高作戰編組和運用的靈活性，打造具備多種能力和廣泛作戰適應性的部隊。

在深化改革中，減「脂肪」、壯「骨骼」、強「內功」，必將推動我軍由數量規模型向質量效能型、由人力密集型向科技密集型轉變，部隊編成向充實、合成、多能、靈活方向發展，全面提高一體化聯合作戰能力。

3、致力優化軍隊規模結構和力量編成。

堅持減少數量、提高質量，在裁減軍隊員額30萬基礎上，調整改善軍種比例，優化軍種力量結構，打造精幹高效的現代化常備軍。明確各軍種和戰略支援部隊、武警部隊的職能定位和建設目標。

4、貫徹積極防禦的軍事戰略方針，立足打贏現代技術戰爭

世界新軍事變革給我們帶來了嚴峻挑戰，也給我們提供了歷史機遇。新世紀頭二十年，是我國發展的重要戰略機遇期，也是國防和軍隊現代化建設的重要戰略機遇期。

要以時不我待的緊迫感，積極推進中國特色軍事變革，加快我軍由機械化半機械化向信息化的轉變，全面提高我軍的威懾和實戰能力。

5、努力完成機械化和信息化建設的雙重歷史任務

貫徹積極防禦的軍事戰略方針，提高高技術條件下的防衛作戰能力。適應世界軍事變革的趨勢，實施科技強軍戰略，加強質量建設。把教育訓練擺到戰略位置，深入開展科技練兵，加強軍隊院校建設。

5. 大盤維持蓄勢震盪，操作上把握節奏，可繼續合理逢低布局

【本期摘要】

重點推薦

我國2019年外貿同比增長3.4%，破31萬億元

廣東加快5G商用步伐，2020年將新建4.8萬個5G基站

市場點評

市場點評：大盤維持蓄勢震盪，操作上把握節奏，可繼續合理逢低布局

宏觀視點：全球TWS耳機年產值超1500億，聲學產業鏈將迎新一輪成長

晶元行業：晶元國產替代才剛開始，空間巨大，業績有望持續釋放

期貨情報

金屬能源：黃金344.82,跌1.45%；銅49290,漲0.80%；螺紋鋼3545，漲0.57%；橡膠13280，跌0.19%；PVC指數6495，跌0.76%；鄭醇2360,漲2.52%；滬鋁13955,跌0.46%；鐵礦668.5，漲2.06%；焦炭1857.0；平；焦煤1211.5，平；布倫特油62.34，漲0.19%；滬鎳108850，跌3.11%；

農產品：豆油6734,跌1.58%；玉米1918，漲0.31%；棕櫚油6192,跌2.79%；鄭棉14190，跌1.46%；鄭麥2629，漲2.50%；白糖5868, 漲0.15%；蘋果7323，跌0.33%； 紅棗10515，漲0.43%；

匯率：歐元/美元,1.11，跌0.08%；美元/人民幣6.88，跌0.13%；美元/港元7.78， 漲0.08%。

二、重點推薦

1、我國2019年外貿同比增長3.4%，破31萬億元

事件：海關總署14日發布數據顯示，2019年，我國貨物貿易進出口總值31.54萬億元，比2018年增長3.4%，在國內外風險挑戰明顯上升的情況下，實現量的穩定增長和質的穩步提升。

點評：在中美貿易摩擦加劇的背景下，2019年我國的進出口貿易總值再創新高，體現了我國外貿的韌性。隨著中美貿易摩擦出現短期緩和，預計進出口數據有望持續改善，這將進一步支撐經濟階段性企穩，基本面預期向好將有利於行情向縱深發展。

（投資顧問 鍾燕玲 注冊投資顧問證書編號：S0260613020024）

2、廣東加快5G商用步伐，2020年將新建4.8萬個5G基站

事件：記者從正在此間召開的廣東兩會上了解到，廣東穩步推進5G通信網路建設，2020年內將新建5G基站4.8萬個，基本實現珠三角中心城區連續覆蓋。2019年，我國正式啟動5G商用，全國開通5G基站12.6萬個。其中，廣東累計建成、開通5G基站已達3萬余個。

點評：隨著我國5G商用正式啟動，未來相關的硬體設施建設將步入快車道，作為「新基建」的重要組成部分，多個省市均高度重視5G的建設，政策的重視將令產業鏈深度受益。

（投資顧問 鍾燕玲 注冊投資顧問證書編號：S0260613020024）

三、市場點評

市場點評：大盤維持蓄勢震盪，操作上把握節奏，可繼續合理逢低布局

周二市場維持小幅震盪回調，成交環比放大。盤面上，有色、公用事業、綜合、鋼鐵漲幅居前，而食品飲料、休閑服務板塊下跌。兩市漲停個股59家，跌停個股11家。預計短線大盤維持蓄勢震盪為主，操作上建議把握節奏，可適當利用回調合理調倉布局。行業配置上，可重點配置以低估值、高股息的防禦型板塊為主，可關注生物醫葯、環保、金融、新能源等業績確定性較強的板塊，另外可繼續重點關注科技股中的優質龍頭。股市有風險，投資需謹慎。

（投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號：S02606611020066）

宏觀視點：全球TWS耳機年產值超1500億，聲學產業鏈將迎新一輪成長

事件：蘋果AirPods的熱銷，徹底引爆了TWS耳機市場，並引領整個聲學產業鏈新一輪的成長機遇。全球TWS耳機的年產值在1500億元以上，耳機無線化趨勢推動TWS耳機產業鏈，成為未來幾年內成長性最好的賽道之一。另外，安卓系TWS耳機的快速放量，也提升了產業鏈零部件需求。

點評：目前TWS耳機正處於量價齊升的階段，不僅銷量仍在持續上升，價格也由於降噪等新特性的出現而提高，未來國產耳機的功能和質量會不斷向蘋果AirPods靠攏，因此產業鏈上的國內廠商都有各自的機會,建議中短線可積極關注相關受益龍頭機會。

（投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號：S02606611020066）

晶元行業：晶元政策紅利空間釋放巨大，業績有望持續改善提升

晶元政策紅利空間釋放巨大，業績有望持續改善提升。預計5G手機帶動智能終端加速滲透，景氣度進一步提升，建議關注晶元行業相關龍頭公司。

（投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號：S02606611020066）

6. 現代公共文化服務體系建設步入發展快車道是真的嗎

五年來，現代公共文化服務體系建設步入發展快車道。各地各有關部門堅持政府主導、社會參與、重心下移、共建共享，補齊短板、提高效能，打通公共文化服務「最後一公里」。

公共文化服務效能顯著提高。上海打造「文化上海雲」，讓海量公共文化信息形成公共文化大數據；青島、成都、焦作等地文化超市採取個性化、「訂單式」服務，滿足群眾多元化需求；北京、天津、合肥、大連、青島、泉州、惠州等地發行「文化惠民卡」，將優惠文化產品打包，給群眾自主選擇權。